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总量研究
国务院常务会议点评：经济下行压力加大，再贷款、定向降息值得期待。事件：国务院常务会议召开。年4月6日，会议表述中提及经济形势与货币*策的相关内容。我们对比了年至今国常会新闻稿中提及货币*策、或者明确提及降准等内容的官方表述，结合央行在国常会之后的实际操作情况，我们观察到几点现象。
一、货币*策表述方面：1、删除了原先“坚持不搞“大水漫灌”的表述，同时提出“保持流动性合理充裕”，宽货币的基调在短期内不会转向。2、指出要“适时灵活运用多种货币*策工具”，央行还有很多可以使用的*策宽松工具。尤其是再贷款工具的使用，除了长期推行的“支农支小再贷款”之外，还新设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，并规定人民银行对贷款本金分别提供再贷款支持，我们认为，再贷款工具可能是未来一段时间内的重点工具。3、提出货币*策要发挥“总量与结构”双重功能，这样的表述实则是在着重强调“结构”。相比于总量*策（如全面降息或全面降准），我们认为行业层面的更多宽信用*策可能更加值得期待。从具体措辞来看：针对3亿新市民，国常会提出“保障性住房金融服务”等内容，实为对房地产领域的重视，与近期房地产*策的松动一脉相承。我们认为，5年期LPR利率的调降也值得期待，但是地产“托而不举”的姿态不会改变，因此仅调降5年期LPR的概率不大，更可能会搭配其他*策工具一起出台。此外，更大范围的限购、限贷*策的放松以及民企债务处置的进展值得